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财通证券:成长股行情有望延续 宏观制约不断加大

发布时间:2019-10-09 20:08:24 编辑:笔名

财通证券:成长股行情有望延续 宏观制约不断加大 2018-11-18 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

要点一:政策效果显现,成长股表现较好本周,随着市场对于维稳政策认可度的不断加强,市场情绪开始好转。

从指数来看,上证50、沪深300、中小板指、创业板指本周涨跌幅分别为1.1%、2。9%、5%、6%。成长股的表现要远好于蓝筹股。从行业来看,TMT行业的表现最好,传媒、计算机、电子分别上涨了10.8%、8.9%、8%。而银行和原材料行业的涨幅较小。从风格来看,成长的涨幅为7.6%,要远远好于金融的3.3%。

要点二:政策是放松而非放纵,基本面仍是关键因素继监管层表态要“减少对交易环节不必要的干预”,同时放开对上市公司进行并购重组的限制后,市场一时传言监管层为了托底股市,将会放开对股票的监管限制,过去游资炒作A股的一套手法又将重现。在这种预期之下,本周一些基本面较差、高送转等股票的都表现较好,st长生生物更是迎来5个涨停。

但是在周末,上交所、深交所发布了新秀订的《重大违法强制退市实施办法》,在新规中,主要是强调了两类强制退市类型:①损害证券市场秩序的重大违法行为,包括欺诈发行、重大信息披露违法等。②涉及危害社会公众安全的行为。同时启动了对长生生物的强制退市机制,这给市场的炒作之风泼了一盆冷水。我们认为,证监会之前表态要减少交易干预、减少上市公司停牌时间,还有这次的强制退市办法完善,改革方向都是在加强市场自身的定价能力,而并不是说通过放松监管鼓励市场炒作。市场本周成长股的大幅反弹,本质上还是之前超跌后的估值修复。

未来,市场将会回归股票的基本面,绩优成长股有望大幅跑赢绩劣成长股。

要点三:宏观下降压力不断显现,将对股市形成制约虽然我们认为政策对股市的利好作用比较明显,但是也不能否认,宏观下行的压力也在不断加大,这将对股市的反弹幅度形成制约。本周,一系列新公布的宏观数据都表现较差,社融数据显示信用紧缩情况仍未得到好转,社会零售品总额和房地产投资都继续呈现下降趋势,只有固定资产投资有企稳回升的迹象。同时,房地产市场的博弈也开始加剧,开始出现开发商大量推盘和二手房价格松动的迹象。我们认为,房地产市场开始调整的迹象越来越明显,这可能会在未来引起房地产投资的快速下行,从而给宏观经济造成更大的下行压力。在宏观经济的制约之下,预计股市可能还将继续维持震荡状态、反弹幅度会受到制约,投资者还需要继续保持警惕,逢低建仓。

推荐关注:①自下而上关注基本面较好的成长股,推荐医疗信息化、高端装备制造。②维稳政策的升级有利于基建和政府投资板块,关注西部大开发、油服和5G。③通胀板块,关注黄金和农产品。

风险提示:海外风险因素。

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